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电力上半年用电增速趋缓期待汛期水电发力

时间:2019-08-14 19:18:34 来源:互联网 阅读:0次

电力:上半年用电增速趋缓 期待汛期水电发力 2012-07-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点工业经济持续调整,上半年用电增速趋缓今年上半年,全社会累计用电量2 755亿千瓦时,同比增长5.5%。6月份单月用电量41 6亿千瓦时,同比增速为4. %,总体来看增速仍维持在较低水平。从1-6月用电情况来看,全社会累计用电量增速较去年同期下降超6个百分点,主要由于经济结构调整,工业经济对用电量增速的带动作用减弱。预计7月份用电增速4.7%。

汛期水电利用小时创新高,火电新增装机仍偏紧1-6月累计新增装机2585万千瓦,同比去年下降25.68%,其中水电完成564万千瓦、火电完成1587万千瓦,火电新增装机较去年同期减少744万千瓦。1-6月份累计发电量同比增长 .7%,单月增速接近于零增长。水电单月发电量同比增速为19.40%,累计增速9.9%;6月份火电单月发电量同比下降4.2%,累计增速2.6%。

进入7月份,全国各大流域正值主汛期,由于去年全国出现汛期无汛的严重干旱,按照目前全国的降水形势预计,汛期来水同比大幅好转可能性较大。

港口库存回落后高位运行,煤价未见进一步下滑由于6月份全国降雨量明显高于历史平均水平,加之宏观经济持续调整,火电厂机组负荷水平仍未见起色;进入7月份以来火电负荷水平有所上升,但库存水平顶部回落后目前仍在高位运行。截至7月25日,秦皇岛煤炭库存从6月18日的946万吨下降至841万吨。因此尽管已进入夏季用电高峰期,电厂的煤炭需求将逐渐增加,但我们判断秦皇岛库存将缓慢下降,但总体将维持高位。目前直供电厂库存可用天数仍然保持在26-27天的较高水平,进入8月份,可用天数可能继续缓慢下降。

投资策略:积极寻找三季度发电量超预期的优质标的6月份中旬以来,电力指数涨幅为-1. 1%,沪深 00涨幅为-8.05%,电力板块相对跑赢大盘6.74个百分点。投资策略上,由于三季度全国范围内水电和火电盈利改善程度不完全相同,因此发电量有保证的优质标的表现将相对突出,业绩存在超预期可能。仍继续维持行业“看好”评级,建议关注以下投资机会:汛期来水改善,水电受益标的:相对看好国投电力。由于火电资产用电高峰期发电量有一定保证,在低煤价情况下将贡献部分业绩弹性。而汛期水电实现较高发电量,全年业绩可能超预期。关注沿海火电及低估值品种:华能国际、国电电力和粤电力A。入夏后动力煤价格仍保持弱势运行,相关火电品种业绩进入兑现时期,二、三季度业绩环比降明显改善。可中长期布局的战略优质品种:通宝能源、皖能电力和湖北能源。中部崛起战略下,电力能源建设先行;作为省国资委下电力能源平台企业,未来将得到充分发展;契合于行业景气度拐点,存量及新增项目盈利能力有望得到提升。

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